UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD “EL LEASING FINANCIERO Y LA RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS DE TRANSPORTES” TESIS PARA OPTAR EL TÍTULO PROFESIONAL DE CONTADOR PÚBLICO NORA QUILICHE RODRIGUEZ ANDREA LORENA MAZA SANCHEZ ALEXANDRA XIMENA DONAYRE CANTARO Callao, 2022 PERÚ Mg Cpc Luis Eduardo Romero Dueñez “EL LEASING FINANCIERO Y LA RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS DE TRANSPORTES” NORA QUILICHE RODRIGUEZ ANDREA LORENA MAZA SANCHEZ ALEXANDRA XIMENA DONAYRE CANTARO HOJA DE REFERENCIA DEL JURADO Y APROBACIÓN MIEMBROS DEL JURADO: DRA. ROSA VICTORIA MESIAS RATTO PRESIDENTE MG. LILIANA RUTH HUAMÁN RONDÓN SECRETARIO MG. RONAL PEZO MELÉNDEZ VOCAL MG. WILMER ARTURO VILELA JIMENEZ MIEMBRO SUPLENTE ASESOR: MG CPC LUIS EDUARDO ROMERO DUEÑEZ N° DE LIBRO: 01 N° DE FOLIO: 65 ACTA DE SUSTENTACIÓN: Nº 005-2022-02 FECHA DE APROBACIÓN DE TESIS:03/05/2022 RESOLUCIÓN DE SUSTENTACIÓN: N°281-2022-CFCC (TR-DS) FECHA DE RESOLUCIÓN: 13/06/2022 UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES CICLO TALLER DE TESIS 2022-02 Av. Juan Pablo II s/n Ciudad Universitaria Bellavista – Callao Teléfono: 429-3131/429-6101 ACTA N° 005-2022-02 DE SUSTENTACIÓN DE TESIS CON CICLO DE TESIS PARA LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO PROFESIONAL DE CONTADOR PÚBLICO A los 03 días del mes de mayo del año 2022, siendo las 12.42 horas, se reunieron en la sala meet: https://meet.google.com/zdk-mupz-ytr el JURADO DE SUSTENTACIÓN DE TESIS para la obtención del TÍTULO profesional de Contador Público de la Facultad de Ciencias Contables, conformado por los siguientes docentes ordinarios de la Universidad Nacional del Callao: DRA. ROSA VICTORIA MESIAS RATTO : PRESIDENTE MG. LILIANA RUTH HUAMÁN RONDÓN : SECRETARIA MG. RONAL PEZO MELENDEZ : MIEMBRO VOCAL MG. WILMER ARTURO VILELA JIMENEZ : MIEMBRO SUPLENTE Se dio inicio al Acto de Sustentación de la Tesis de los Bachilleres QUILICHE RODRIGUEZ NORA, MAZA SANCHEZ ANDREA LORENA y DONAYRE CANTARO ALEXANDRA XIMENA, quienes habiendo cumplido con los requisitos para optar el Título Profesional de Contador Público, sustentan la Tesis Titulada: “EL LEASING FINANCIERO Y LA RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS DE TRANSPORTES”, cumpliendo con la sustentación en acto público, de manera no presencial a través de la Plataforma Virtual, en cumplimiento de la declaración de emergencia adoptada por el Poder Ejecutivo para afrontar la pandemia del Covid-19, a través del D.S. N° 044-2020- PCM y lo dispuesto en el DU N° 026-2020 y en concordancia con la Resolución del Consejo Directivo N°039-2020-SUNEDU-CD y la Resolución Viceministerial N° 085-2020- MINEDU, que aprueba las "Orientaciones para la continuidad del servicio educativo superior universitario"; Con el quórum reglamentario de Ley, se dio inicio a la sustentación de conformidad con lo establecido por el Reglamento de Grados y Títulos vigente. Luego de la exposición, y la absolución de las preguntas formuladas por el Jurado y efectuadas las deliberaciones pertinentes, acordó: Dar por APROBADO con la escala de Calificación Cualitativa BUENO y Calificación Cuantitativa 14, la presente Tesis, conforme a lo dispuesto en el Art. 27 del Reglamento de Grados y Títulos de la UNAC, aprobado por Resolución de Consejo Universitario N° 099-2021-CU del 30 de junio del 2021. Se dio por cerrada la Sesión a las 14.34 horas del día 03 del mes de mayo del 2022. ………………………………..…………… ..…………………………………………….. DRA. ROSA VICTORIA MESIAS RATTO MG. LILIANA RUTH HUAMÁN RONDÓN PRESIDENTE SECRETARIA ……….…………….……….…………….…… ………..……………………………..………………….. MG. RONAL PEZO MELENDEZ MG. WILMER ARTURO VILELA JIMENEZ MIEMBRO VOCAL MIEMBRO SUPLENTE LIBRO Nº1 FOLIO Nº 65 ACTA Nº 005-2022-02 DE SUSTENTACIÓN DE TESIS CON CICLO DE TESIS PARA LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO PROFESIONAL DE CONTADOR PÚBLICO https://meet.google.com/zdk-mupz-ytr UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES CICLO TALLER DE TESIS 2022-02 Av. Juan Pablo II s/n Ciudad Universitaria Bellavista – Callao Teléfono: 429-3131/429-6101 DICTAMEN COLEGIADO N°005-2022-02 LEVANTAMIENTO DE OBSERVACIONES TESIS TITULADA: “EL LEASING FINANCIERO Y LA RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS DE TRANSPORTES” AUTORES: QUILICHE RODRIGUEZ, NORA MAZA SANCHEZ, ANDREA LORENA DONAYRE CANTARO, ALEXANDRA XIMENA Visto, el documento presentado por los autores de la Tesis, y realizada la evaluación del Levantamiento de las Observaciones, los miembros del Jurado Evaluador del Ciclo Taller de Tesis Virtual 2022-02, designados con Resolución N°281-2022-CFCC (TR-DS), DICTAMINAN POR UNANIMIDAD LA CONFORMIDAD DEL LEVANTAMIENTO DE LAS OBSERVACIONES, por lo que los Bachilleres quedan EXPEDITOS para realizar el empastado de la Tesis y continuar con los trámites para su Titulación. Bellavista, 13 de junio del 2022. ………………………………..…………… ..…………………………………………….. DRA. ROSA VICTORIA MESIAS RATTO MG. LILIANA RUTH HUAMÁN RONDÓN PRESIDENTE SECRETARIA ……….…………….……….…………….…… ………..……………………………..………………….. MG. RONAL PEZO MELENDEZ MG. WILMER ARTURO VILELA JIMENEZ MIEMBRO VOCAL MIEMBRO SUPLENTE DEDICATORIA A Dios, a mis padres que con tanto esfuerzo se han sacrificado trabajando para darme la mejor educación, a personas que me ayudaron moralmente para seguir creciendo profesionalmente, a mis docentes por su dedicación y enseñanza, a ellos eternamente agradecidos. Nora Quiliche Rodriguez A Dios por haber sido mi guía y por darme la fortaleza para no desistir de mi objetivo. A mis padres les entrego este logro, porque me han dado tanto en esta vida. Andrea Lorena Maza Sanchez A Dios por brindarme la fortaleza en cada instante, a mis padres, mis abuelos y mis hijas, quienes con su amor, paciencia y esfuerzo me han permitido llegar a cumplir hoy un sueño más, gracias por ser la inspiración para poder llegar hasta donde estoy, por su apoyo incondicional, y por estar siempre a mi lado. Alexandra Ximena Donayre Cantaro AGRADECIMIENTO Agradecemos primero a Dios a nuestros padres, profesores y a nuestro asesor Mg Cpc Luis Eduardo Romero Dueñez que estuvieron día a día apoyándonos para el logro de esta meta profesional. 1 ÍNDICE ÍNDICE 1 TABLAS DE CONTENIDO 4 TABLA DE FIGURAS 7 RESUMEN 9 ABSTRACT 10 INTRODUCCIÓN 11 I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 13 1.1. Descripción de la realidad problemática 13 1.2. Formulación del problema 15 1.3. Objetivos 15 1.4. Limitantes de la investigación 16 II. MARCO TEÓRICO 17 2.1. Antecedentes: Internacional y nacional 17 2.2. Bases teóricas 29 2.2.1. Teoría del leasing 29 2.2.2. Teorías de Rentabilidad 31 2.2.3. Marco legal 32 2.3. Conceptual 33 2.3.1. Leasing Financiero 33 2.4. Definición de términos básicos 42 2.4.1. Rentabilidad 46 III. HIPÓTESIS Y VARIABLES 53 3.1. Hipótesis 53 3.1.1. Hipótesis general 53 3.1.2. Hipótesis específicas 53 3.2. Definición conceptual de variables 53 3.2.1. Operacionalización de variable 55 IV. DISEÑO METODOLÓGICO 56 4.1. Tipo y diseño de investigación 56 4.1.1. Tipo de investigación 56 4.1.2. Diseño de investigación 56 4.2. Método de investigación 56 4.3. Población y muestra 57 4.3.1. Población 57 4.3.2. Muestra 57 2 4.4. Lugar de estudio y periodo desarrollado 57 4.5. Técnicas e instrumento para la recolección de la información 58 4.5.1. Técnicas 58 4.5.2. Instrumentos 58 4.6. Análisis y procesamiento de datos 58 4.6.1. Análisis 58 4.6.2. Procesamiento de datos 59 V. RESULTADOS 60 5.1. Resultados descriptivos 60 5.1.1. Resultado descriptivo-histórico 60 5.1.2. Resultado descriptivo-proyectados 77 5.1.3. Resultado descriptivo - comparativo 93 5.2. Resultados inferenciales 99 5.3. Otros resultados 99 5.3.1. Análisis estadísticos 99 5.3.2. Análisis vertical y horizontal de los estados financieros 109 Tabla 40 110 5.3.3. Análisis de la programación de metas 116 VI. DISCUSIÓN DE RESULTADOS 124 6.1. Contrastación y demostración de la hipótesis con los resultados 124 6.2. Contrastación de los resultados con otros estudios similares. 126 6.3. Responsabilidad ética 128 CONCLUSIONES 130 RECOMENDACIONES 132 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS 133 Anexo 1: Matriz de consistencia 141 Anexo 2: Instrumentos validados 142 Anexo 3: Estados Financieros de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. 143 Anexo 4: Estados Financieros Proyectados 153 Anexo 5: Análisis vertical del estado de situación financiera de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. 163 Anexo 6: Análisis horizontal del estado de situación financiera de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. 165 Anexo 7: Análisis vertical del estado de resultados de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. 167 Anexo 8: Análisis horizontal del estado de resultados de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. 168 Anexo 9: Contratos de leasing financiero - Servifreight S.A.C. 169 Anexo 10: Carta de autorización de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. 173 3 Anexo 11: Ficha RUC de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. 174 4 TABLAS DE CONTENIDO Tabla 1 Leasing financiero y rentabilidad de los activos de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 61 Tabla 2 Ratios de apalancamiento financiero de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 62 Tabla 3 Ratios de endeudamiento patrimonial de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 64 Tabla 4 Ratios de endeudamiento del activo de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 65 Tabla 5 Indicador de rentabilidad de los activos de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 67 Tabla 6 Leasing financiero y rentabilidad sobre patrimonio de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 68 Tabla 7 Indicador de rentabilidad sobre el patrimonio de la empresa Servifreight S.A.C 2015- 2019 70 Tabla 8 Leasing financiero y rentabilidad neta sobre las ventas de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 71 Tabla 9 Indicador de rentabilidad neta sobre ventas de la empresa Servifreight S.A.C 2015- 2019 73 Tabla 10 Dimensiones del leasing financiero de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 74 Tabla 11 Dimensiones de la rentabilidad de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 76 Tabla 12 Indicadores Financieros y el Indicador de Rentabilidad de los Activos (ROA) proyectados sin Leasing Financiero. 77 Tabla 13 Ratio de Apalancamiento Financiero proyectado sin Leasing Financiero 79 Tabla 14 Ratio de Endeudamiento Patrimonial proyectado sin Leasing Financiero 80 Tabla 15 Ratio de Endeudamiento del Activo proyectado sin Leasing Financiero 82 Tabla 16 Indicador de Rentabilidad de los Activos (ROA) Proyectados sin Leasing Financiero 83 Tabla 17 Indicadores Financieros y el Indicador de Rentabilidad sobre patrimonio (ROE) proyectados sin Leasing Financiero 85 Tabla 18 Indicador de Rendimiento sobre Patrimonio (ROE) Proyectados sin Leasing Financiero. 86 Tabla 19 Indicadores Financieros y el Indicador de rentabilidad neta sobre ventas proyectados sin leasing Financiero. 88 Tabla 20 Indicador de Rentabilidad Neta sobre las Ventas Proyectados sin Leasing Financiero. 89 Tabla 21 Indicadores Financieros proyectados sin Leasing Financiero 91 Tabla 22 Dimensiones de la Rentabilidad proyectados sin Leasing Financiero 92 5 Tabla 23 Variación del indicador de rentabilidad de los activos con y sin leasing financiero en la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 93 Tabla 24 Variación del indicador de rentabilidad sobre los patrimonios con y sin leasing financiero en la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 95 Tabla 25 Variación del indicador de rentabilidad neta sobre las ventas con y sin leasing financiero en la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 96 Tabla 26 Variación de los indicadores de rentabilidad con y sin leasing financiero en la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 98 Tabla 27 Prueba de normalidad del leasing financiero y la rentabilidad de los activos (ROA) 99 Tabla 28 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad de los activos (ROA) 100 Tabla 29 Correlación de las subvariables: Leasing financiero y Rentabilidad de los activos (ROA) 101 Tabla 30 Prueba de normalidad del leasing financiero y el beneficio neto sobre recursos propios 102 Tabla 31 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad sobre patrimonio (ROE) 103 Tabla 32 Correlación de las subvariables: Leasing financiero y Rentabilidad sobre el patrimonio 104 Tabla 33 Prueba de normalidad del leasing financiero y el beneficio neto sobre ventas 104 Tabla 34 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad neta sobre las ventas 105 Tabla 35 Correlación de las subvariables: Leasing financiero y Rentabilidad neta sobre las ventas 106 Tabla 36 Prueba de normalidad del leasing financiero y la rentabilidad 107 Tabla 37 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad de las empresas de transportes 108 Tabla 38 Correlación de las variables: Leasing financiero y Rentabilidad de la empresa 109 Tabla 39 Análisis vertical del Estado de Situación Financiera del año 2015 - 2019 110 Tabla 40 Análisis horizontal del Estado de Situación financiera del año 2015 – 2019 110 Tabla 41 Análisis vertical del Estado de Resultados del año 2015 – 2019 111 Tabla 42 Análisis horizontal del Estado de Resultados del año 2015 – 2019 112 Tabla 43 Utilidad / Pérdida de la estimación generada por activos en leasing según programación de metas 117 Tabla 44 Estimación de estado de resultados según programación de meta 118 Tabla 45 Utilidad / Pérdida real generada por los activos en leasing 119 Tabla 46 Estado de resultados real según programación de metas 120 Tabla 47 Variación de la Utilidad 2015-2019 generada por los activos en leasing entre lo estimado y lo real según programación de metas 121 6 Tabla 48 Variación de la utilidad 2015-2019 del Estado de Resultado entre lo estimado y lo real según programación de metas. 122 7 TABLA DE FIGURAS Figura 1 Flujo de leasing financiero 42 Figura 2 Leasing financiero y rentabilidad de los activos de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 61 Figura 3 Ratio de apalancamiento financiero de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 63 Figura 4 Ratios de endeudamiento patrimonial de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 64 Figura 5 Ratios de endeudamiento del activo de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 66 Figura 6 Indicador de rentabilidad de los activos de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 67 Figura 7 Leasing financiero y rentabilidad sobre patrimonio de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 69 Figura 8 Indicador de rentabilidad sobre el patrimonio de la empresa Servifreight S.A.C 2015- 2019 70 Figura 9 Leasing financiero y rentabilidad neta sobre ventas de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 72 Figura 10 Indicador de rentabilidad neta sobre ventas de la empresa Servifreight S.A.C 2015- 2019 73 Figura 11 Dimensiones del leasing financiero de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 75 Figura 12 Dimensiones de la rentabilidad de la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 76 Figura 13 Indicadores Financieros y el Indicador de Rentabilidad de los Activos (ROA) proyectados sin Leasing Financiero. 78 Figura 14 Ratio de Apalancamiento Financiero proyectado sin Leasing Financiero 79 Figura 15 Ratio de Endeudamiento Patrimonial proyectado sin Leasing Financiero 81 Figura 16 Ratio de Endeudamiento del Activo proyectado sin Leasing Financiero 82 Figura 17 Indicador de Rentabilidad de los Activos (ROA) Proyectados sin Leasing Financiero 84 Figura 18 Indicadores Financieros y el Indicador de Rentabilidad sobre patrimonio (ROE) proyectados sin leasing Financiero. 85 Figura 19 Indicador de Rendimiento sobre Patrimonio (ROE) proyectado sin Leasing Financiero 87 Figura 20 Indicadores Financieros y el Indicador de rentabilidad neta sobre ventas proyectados sin leasing Financiero 88 8 Figura 21 Indicador de Rentabilidad Neta sobre las Ventas Proyectados sin Leasing Financiero. 90 Figura 22 Indicadores Financieros proyectados sin Leasing Financiero 91 Figura 23 Indicadores de Rentabilidad proyectados sin Leasing Financiero 92 Figura 24 Indicador de Rentabilidad de los activos con Leasing Financiero y sin Leasing Financiero. 94 Figura 25 Indicador de Rentabilidad sobre el patrimonio con Leasing Financiero y sin Leasing Financiero. 95 Figura 26 Indicador de Rentabilidad neta sobre las ventas con Leasing Financiero y sin Leasing Financiero. 97 Figura 27 Variación de los indicadores de rentabilidad con y sin leasing financiero en la empresa Servifreight S.A.C 2015-2019 98 Figura 28 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad de los activos (ROA) 101 Figura 29 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad sobre patrimonio (ROE) 103 Figura 30 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad neta sobre las ventas 106 Figura 31 Relación entre el leasing financiero y la rentabilidad de las empresas de transportes 108 Figura 32 Variación de la utilidad generada por el leasing 2015-2019 121 Figura 33 Variación de utilidad 2015-2019 122 9 RESUMEN La presente investigación, tuvo como objetivo principal determinar que el leasing financiero ocasiona una disminución de la rentabilidad de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. Este trabajo de investigación fue descriptivo, con diseño no experimental y de corte longitudinal. Para el desarrollo de esta investigación, se utilizó como técnica el análisis documental de la información financiera de la empresa, la cual se presentó mediante los ratios financieros, con la finalidad de evaluar y analizar la variable leasing financiero y rentabilidad de la empresa en un determinado periodo de tiempo y realizar la validación de las hipótesis establecidas. De los resultados obtenidos, se demostró que el leasing financiero disminuye la rentabilidad de la empresa de transportes Servifreight S.A.C. Esto se ve reflejado en que, al realizar un contrato de leasing, las obligaciones financieras elevadas generan pérdidas que afectan la rentabilidad de la empresa. Palabras clave: leasing financiero, rentabilidad, financiamiento, obligaciones financieras. 10 ABSTRACT The main objective of the present research was to determine that financial leasing causes a decrease in the profitability of the transportation company Servifreight S.A.C. This research work was descriptive, with a non-experimental and longitudinal design. For the development of this research, the documentary analysis of the company's financial information was used as a technique, which was presented through financial ratios, in order to evaluate and analyze the variable financial leasing and profitability of the company in a certain period of time and to validate the established hypotheses. From the results obtained, it was demonstrated that financial leasing decreases the profitability of the transportation company Servifreight S.A.C. This is reflected in the fact that, when performing a leasing contract, the high financial obligations generate losses that affect the company's profitability. Key words: financial leasing, profitability, financing, financial obligations. 11 INTRODUCCIÓN La empresa Servifreight S.A.C. pertenece al sector transporte, la cual realiza las actividades de movilización de carga por carretera. Esta empresa inició sus actividades económicas en el año 1998. A partir de entonces, se encuentra brindando servicios de calidad, compitiendo por ser una empresa reconocida en el mercado, debido a lo cual se requiere adquirir y/o renovar sus vehículos con el objetivo de ser una empresa líder en el sector. Sin embargo, la empresa no posee los recursos necesarios para llevar a cabo una compra inmediata de los nuevos vehículos, por lo cual se evidencia la necesidad de realizar un financiamiento. De acuerdo al análisis realizado por la empresa se determina que el leasing financiero es la mejor opción para financiar la compra de las unidades requeridas. Por lo cual, se evidencia que la empresa se encuentra utilizando el leasing financiero con distintas entidades financieras para adquirir las unidades necesarias y desarrollar sus actividades de forma eficiente. Debido a lo mencionado anteriormente, la presente investigación busca determinar si el leasing financiero disminuye la rentabilidad en la empresa de transportes Servifreight S.A.C en el periodo 2015 – 2019, ya que permitirá establecer medidas que impulsen el desarrollo de la empresa y ayude a incrementar su competitividad en el sector transporte, que es un ámbito con mucha competencia y requiere que las empresas cuenten con unidades de transportes sofisticadas para brindar servicios de calidad que se ajuste a las necesidades y requerimientos de los usuarios. Metodológicamente, el tipo de investigación de acuerdo a su naturaleza es de tipo aplicada, según su nivel es descriptivo, con diseño no experimental, descriptivo, longitudinal y el método utilizado es hipotético-deductivo, ya que se buscó probar las hipótesis planteadas. La investigación se encuentra estructurada de la siguiente manera: planteamiento del problema, abarcando la problemática, así como la formulación de la pregunta general y los específicos, además se establecen los objetivos, justificaciones de la investigación desde 12 distintos enfoques, limitantes y delimitantes. Asimismo, se lleva a cabo una revisión bibliográfica de trabajos internacionales y nacionales que se relacionan al nuestro exponiendo sus resultados, así como la teoría que será usada como base. Consecutivamente, se indican las hipótesis, los conceptos de las variables y la operacionalización de la misma. Sumado a ello, se da a conocer el tipo y diseño del estudio, así como la población, técnicas e instrumentos a utilizar. También se presentan los resultados descriptivos y otros tipos de resultados, validándose, con otros estudios similares. Además, se agregó las conclusiones donde se sintetizó los resultados del trabajo de investigación en función a los objetivos planteados y la contrastación de hipótesis. Por último, se presentaron las recomendaciones, referencias y anexos que se utilizaron para desarrollar el trabajo. 13 I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 1.1. Descripción de la realidad problemática A nivel local, es primordial que las empresas, independientemente de su tamaño, tomen decisiones de financiamiento para sus activos fijos a largo plazo, con el fin de poder reinventarse en los mercados en que participan y lograr ser negocios rentables en el tiempo. Bajo ese marco, una de las opciones de financiamiento, muy atractiva pero poco difundida, es la del leasing financiero. Este producto financiero en cuestión se puede definir como un contrato, atípico, de alquiler, con derecho de compra, de un bien (mueble o inmueble) durante un determinado plazo. De forma que, al término del contrato, se decide si comprar o no el activo arrendado a un precio simbólico. Por otro lado, entre los beneficios que proporciona dicha operación de financiamiento es poder contar con equipos modernos o de tecnología reciente. En ese sentido, la opción de leasing financiero para el sector transporte es muy beneficiosa dado que les permite a los negocios acceder fácilmente a la ampliación o renovación de su flota de unidades vehiculares. Lo que es clave para realizar sus operaciones sin inconveniente alguno y, consecutivamente, brindar un servicio de calidad. En relación con eso, la empresa Servifreight S.A.C., localizada en la Provincia Constitucional del Callao, es una organización perteneciente al sector transporte que se encuentra especializada en brindar un servicio de calidad en cuanto al transporte de carga por carretera. Cabe señalar que, el negocio se encuentra realizando sus operaciones en el mercado por más de 24 años; cuenta con una amplia experiencia recorriendo diariamente las rutas del Perú a través de sus vehículos de transporte de mercancías. Dentro del desarrollo de las actividades se observa que la información financiera de la empresa presenta problemas en la rentabilidad debido al exceso de gastos financieros, la baja en la demanda del servicio de transporte que ocasionó que los vehículos adquiridos por leasing no estén siendo utilizados en toda su totalidad y por la falta de gestión financiera. 14 Aun así, los ingresos generados por los vehículos de carga adquiridos mediante el leasing financiero solventaban el pago de dichas obligaciones financieras; sin embargo, se presenta algunas limitaciones a raíz de lo anteriormente mencionado para cubrir los gastos operativos (planilla, mantenimiento vehicular, suministros, seguros etc.) ocasionando que la rentabilidad se vea afectada y como consecuencias la obtención de pérdidas en el giro del negocio de la empresa. Así mismo desde el año 2015 no se hizo una adecuada toma de decisiones al obtener un contrato de leasing ya que al tomar esta herramienta solo se tomó la primera opción del mercado y no se realizó cotización con otros bancos implicando así altas tasas de intereses y mayor duración del contrato, para esto se tuvo que realizar una adecuada gestión financiera, para optar por la alternativa de financiamiento. No obstante, entorno a dicha decisión de financiamiento, se generó dificultades en los siguientes aspectos al 2019: (a) apalancamiento financiero, manteniendo un excesivo endeudamiento para las inversiones; (b) endeudamiento patrimonial, teniendo un porcentaje de deuda mayor al 50% ; (c) razón del endeudamiento del activo, al caracterizarse por un alto nivel de financiamiento por terceros para las inversiones de la empresa, estos aspectos se ven afectados en las utilidades del ejercicio del negocio. Lo que podría explicar que la rentabilidad no viene teniendo un desempeño sostenible. Por ende, la ejecución del debido análisis en mención permitirá que la empresa de carga por carretera presente propuestas de mejora que resuelvan, a corto y largo plazo, las dificultades observadas entorno al leasing financiero, que fueron explicadas con anterioridad. Ello, en beneficio del continuo desarrollo del negocio y de un impulso a su rentabilidad que lo haga más competitivo, con respecto a sus rivales, en el sector transporte. 15 1.2. Formulación del problema 1.2.1. Problema general ¿La adquisición de leasing financiero ocasiona una disminución de la rentabilidad de las empresas de transporte? 1.2.2. Problemas específicos  ¿El leasing financiero ocasiona una disminución de la rentabilidad de los activos de las empresas de transporte?  ¿El leasing financiero ocasiona una disminución de los beneficios de los accionistas de las empresas de transporte?  ¿El leasing financiero ocasiona que las ventas no contribuyan a la rentabilidad de las empresas de transporte? 1.3. Objetivos 1.3.1. Objetivo General Evaluar si el leasing financiero ocasiona una disminución de la rentabilidad de las empresas de transporte. 1.3.2. Objetivos Específicos  Determinar si el leasing financiero ocasiona una disminución de la rentabilidad de los activos de las empresas de transporte.  Identificar si el leasing financiero ocasiona una disminución de los beneficios de los accionistas de las empresas de transporte.  Indicar si el leasing financiero ocasiona que las ventas no contribuyan a la rentabilidad de las empresas de transporte. 16 1.4. Limitantes de la investigación 1.4.1. Teórica En relación al aspecto teórico, no se ha presentado limitante alguno, ya que la revisión de la literatura teórica llevada a cabo determinó que es relativamente abundante con respecto las variables de estudio, en este caso el leasing financiero y la rentabilidad. De forma que, los conceptos de interés han sido abordados satisfactoriamente en el desarrollo del trabajo. 1.4.2. Temporal En relación con el horizonte de tiempo, la investigación tomó en cuenta el periodo 2015 - 2019 para el análisis de los estados financieros proporcionados por la empresa de transportes Servifreight S.A.C. Ello, en virtud de que se consideró un lapso temporal razonablemente suficiente para alcanzar los objetivos trazados del presente estudio. 1.4.3. Espacial Por lo que concierne al límite espacial, este alude al espacio geográfico de la Provincia Constitucional del Callao, Perú. Lo cual se explica dado que la empresa de transportes Servifreight S.A.C. viene desarrollando sus actividades económicas, a la fecha de hoy, desde tal localización. 17 II. MARCO TEÓRICO 2.1. Antecedentes: Internacional y nacional Para realizar la siguiente investigación se ha consultado trabajos relacionados al tema de objeto de estudio, lo que se detalla a continuación: 2.1.1. Internacional Macias y Macias (2019) en su trabajo de investigación titulada Aplicación de arrendamiento financiero y su repercusión económica en la empresa ABC presentó como objetivos: Objetivo General “Determinar procesos que mejoren la operatividad de la empresa por medio de una correcta aplicación del arrendamiento financiero en la empresa ABC y su afectación económica” (p.9) y como objetivos específicos definir las condiciones para la aplicación del arrendamiento financiero, mismo que beneficiará en mejorar la liquidez de la empresa; determinar las ventajas tributarias relacionadas con deducibilidad del impuesto a la renta en la aplicación del arrendamiento financiero y determinar los beneficios y dificultades que existe en la aplicación del financiamiento por medio del instrumento financiero de arrendamiento financiero para la empresa. (p. 9) La metodología utilizada fue: Un enfoque cuantitativo para realizar la comprobación de las hipótesis descritas en el trabajo de investigación, misma que será medible numéricamente, es decir, considerando datos estadísticos que formarán parte del proceso de análisis de los hechos y comportamiento de la población. (p. 36) Los autores obtuvieron como resultado que: El indicador de la liquidez corriente muestra una disminución en su valor del año 2018 al año 2019. Esto indica que el denominador, el pasivo corriente, ha tenido un aumento lo cual se debe a la clasificación del pasivo por arrendamiento y a otros factores que 18 se reflejan en el balance. El gasto financiero producto de la tasa implícita del arrendamiento, evidencia que en sus inicios el gasto es mayor dado que es calculado sobre el saldo insoluto de la tabla de amortización. De manera global concluyen que: El arrendamiento financiero permite a una empresa adquirir activos subyacentes para su uso y presenta la posibilidad de compra al fin del contrato. Asimismo, este utiliza el sistema del costo amortizado y reconocimiento de activos por el derecho de uso en los estados financieros de arrendatario. El cambio en la contabilidad de arrendamientos producto de la adopción de la NIIF 16 implica cambios en los rubros que componen los estados financieros, los cuales son evidenciados con la ayuda de los ratios que se calculan utilizando la información financiera. (p. 66) De manera general recomiendan que: Se debe realizar estudios de financiamiento y los múltiples beneficios que puede ofrecer, así como las desventajas para establecer mejores decisiones a la hora de elegir una forma de obtener activos reduciendo el riesgo de afectar la liquidez, así como tomar en consideración las normas contables en relación de las tributarias para establecer la forma más acertada y evitar inconvenientes futuros. (p. 67) En la opinión del equipo de trabajo se considera que este proyecto permite conocer a profundidad sobre el arrendamiento financiero como instrumento que facilita la adquisición de los activos subyacentes y su afectación económica en la empresa, el cual permite el reconocimiento de dicho activo en los estados financieros de la empresa. Sarria (2019) desarrolla una investigación titulada El leasing financiero como estrategia competitiva para las pymes de la ciudad de Popayán estableciendo como objetivos: Objetivo General “Determinar cómo el leasing financiero es una estrategia que contribuye a la competitividad de las Pymes de la ciudad de Popayán” (p. 23) y como objetivos específicos identificar los factores que influyen en la competitividad de las Pymes de la ciudad de Popayán; establecer la influencia del leasing financiero en la 19 mejora de la competitividad de las Pymes de la ciudad de Popayán y plantear una estrategia de competitividad para las Pymes de la ciudad de Popayán basada en el leasing financiero. (p. 23) La metodología utilizada fue: El enfoque de la investigación es mixto, es decir, cuantitativo y cualitativo. Cuantitativo, porque se analizó información de la gestión administrativa y financiera de las Pymes, a través de la cual identificar los elementos de competitividad de estas empresas y la utilización del leasing financiero. Es cualitativa, porque por medio del estudio se evaluó la importancia de esta herramienta en la competitividad, igualmente, porque se utilizaron diferentes instrumentos para la obtención de información. En cuanto al tipo de la investigación, es de tipo descriptivo transversal. (p. 24) Los resultados obtenidos demuestran que: Respecto a los productos financieros que más utilizan las Pymes, se determinó que participa en un 28,6%, siendo el segundo de mayor relevancia, después de los créditos ordinarios. Asimismo, el tipo de leasing más utilizado es el financiero con el 26,8%, es decir, es un instrumento utilizado por las Pymes para la adquisición de bienes de capital. (p. 66) El autor concluye que: Las Pymes, en su gran mayoría utilizan los créditos (57,1%) como instrumento de apalancamiento financiero, en tanto que, el leasing financiero presenta una participación del 28,6%. A pesar de no ser el producto de mayor utilización, el leasing financiero presenta una participación importante, e influye en la competitividad de las empresas estudiadas. El financiero es el tipo de leasing de mayor utilización, considerando las importantes ventajas que ofrecen a las Pymes, especialmente adquirir bienes de capital que les permitan ser más eficientes en su operación. Al influir positivamente en la posición financiera de estas empresas, se incide igualmente en su nivel de competencia. (p. 82) 20 De manera global el autor recomienda que: Las Pymes pueden utilizar el leasing financiero como estrategia no solo para la adquisición de bienes de capital, sino para mejorar su nivel de competitividad a través de la optimización de posición financiera, en cuanto a liquidez, rentabilidad y utilidad. (p. 84) El equipo de trabajo considera que, la investigación permite demostrar que el leasing financiero contribuye de manera significativa en la competitividad de las empresas, ya que no aumenta el nivel de endeudamiento y convierte a las empresas en más productivas, además permite que se optimice su nivel de competencia en el sector en el que se desempeña. Vásquez (2018) lleva a cabo una investigación titulada El contrato de leasing financiero y su aplicación en el Ecuador presentó como objetivos: Objetivo General “Realizar un análisis de la evolución, requisitos, elementos y naturaleza jurídica como también delimitar las principales diferencias con los demás contratos típicos para establecer las ventajas y desventajas que ofrece el leasing financiero” (p. 1). La metodología utilizada fue: El enfoque de la investigación es cuantitativo, por lo cual se explican los aspectos formales y el desarrollo secuencial de la investigación. Asimismo, se realiza una observación general que es detalladas y necesarias para efectuar la indagación del leasing financiero. El autor obtuvo como resultado que: El leasing financiero se presenta como una modalidad de financiación que permite resolver de forma eficiente los problemas de obsolescencia. El leasing al ser una modalidad financiera satisface las necesidades de los empresarios ya que no necesitan solicitar un crédito o préstamo al banco, los que tienen una alta tasa de interés. 21 El autor concluye que: El contrato de leasing financiero posee características que lo diferencian de cualquier otro contrato tradicional; por ello, el leasing financiero es un contrato único, el cual brinda un servicio específico a los usuarios. Este tipo de contrato en Ecuador puede fomentar el fortalecimiento de la industria y en especial de los nuevos empresarios. Por lo que, esta figura puede tener mayor éxito si la legislación se caracterice por ser flexible y adaptable. El contrato de leasing forma parte de ese grupo denominado contratos de empresa, puesto que ofrece una técnica de financiación dirigida de forma exclusiva a los empresarios, el cual se rige por disposiciones establecidas por los contratantes dado que no existe legislación al respecto. (pp. 44-46) De manera global el autor recomienda que: Esta figura puede ayudar a fortalecer a la industria y a la empresa ecuatoriana y sobre todo a los nuevos empresarios. El leasing puede tener éxito sobre todo si la legislación que se promulgue a futuro ofrezca flexibilidad a los usuarios y sea adaptable. (p. 47) El equipo de trabajo considera que, la tesis permite comprender que el leasing financiero ofrece a los usuarios una maximización del capital que posee, ofrece una solución para evitar que la empresa realice fuertes inversiones en la adquisición de nueva maquinaria, asimismo el leasing financiero se adapta a las necesidades de cada empresario, que le permite tomar las decisiones de manera rápida. Pérez (2016) desarrolló un artículo titulado El Leasing Financiero un medio para mejorar los resultados de la industria estableciendo como Objetivo General “Explorar los beneficios del Leasing Financiero para potenciar el desarrollo industrial boliviano” (p. 140). La metodología utilizada fue la revisión bibliográfica de información relacionada al leasing financiero en Bolivia. El autor obtiene como resultado que: La utilización de leasing constituyó una alternativa para el industrial que requería de capital de trabajo, sin incrementar el capital social de su empresa, por tanto, los 22 riesgos de sus operaciones, sin admitir nuevos socios o realizar operaciones que deriven en mayores gastos que puedan incidir negativamente en los resultados de su empresa, así como de acudir a las bolsas, con la incertidumbre que conllevan estas operaciones. (p.143) El autor concluye que: El leasing resulta una operación conveniente para el empresario e industrial, con relación al préstamo a que podrían acceder, pues a diferencia del préstamo, en el leasing no asumen el riesgo de la depreciación u obsolescencia del bien que arriendan, no constituyen garantías y, es más, pueden no utilizar su opción de compra y pueden pedir si lo requieren, otro bien con tecnología más avanzada. Por último, el costo que significa contar con maquinaria avanzada resulta menos oneroso que el pago de un crédito. La única desventaja, si así puede considerarse, es que el bien que utilizan en su emprendimiento no entra a sus activos como bien de capital, pero les sirve para mejorar su capacidad productiva que es en la última instancia lo que un empresario requiere. (p. 152). De manera global el autor recomienda que: Se debe promover la creación de empresas de arrendamiento y la utilización de estas operaciones por parte de las entidades bancarias, haciendo ver las ventajas que conlleva para el cliente financiero que requiere emprender nuevas industrias, agrandar o mejorar las existentes para obtener mayores y mejores resultados en sus productos para beneficio de los usuarios y consumidores. La industrialización permitirá el crecimiento sostenido de la economía y todos sus actores. (p. 153) El equipo de trabajo considera que esta investigación permite evidenciar los beneficios del leasing financiero en las empresas bolivianas, ya que la utilización de estas operaciones permite obtener mejores resultados económicos, lo cual fomenta la industrialización y; por ende, el crecimiento de la economía. 23 2.1.2. Nacional García (2021) desarrollo una investigación titulada Influencia del Leasing Financiero en la Rentabilidad de la Empresa de transportes MEGO CARGO SAC en el año 2018 presentó como objetivos: Objetivo General “Demostrar cómo el leasing financiero influye en la rentabilidad de la empresa de transportes MEGO CARGO SAC en el 2018” (p. 5) y como objetivos específicos determinar de qué manera el Leasing Financiero influye favorablemente en la Rentabilidad Económica de la empresa; determinar de qué forma el Leasing Financiero influye en la capacidad de productividad de la empresa, demostrar de qué forma el Leasing Financiero mejora la capacidad de pago de la empresa y demostrar de qué manera el endeudamiento influye en la toma de decisiones de la empresa. (p. 6) La metodología utilizada fue: Básica, de nivel descriptivo con un diseño no experimental, los instrumentos utilizados son: las guías de encuesta, guías de entrevista y fichas de análisis para la obtención de datos y así obtener una información verídica. (p. 23) Los resultados obtenidos por el autor demuestran que: El leasing financiero incide en la rentabilidad de la empresa de Transportes MEGO CARGO S.A.C. durante el ejercicio 2018. (p. 43) El autor concluye que: El leasing financiero es una herramienta de gran soporte para los empresarios ya que de esta manera tienen la facilidad de adquirir diversos activos fijos sin la necesidad de desembolsar grandes cantidades de dinero. Asimismo, se determina que el leasing financiero influye de manera favorable en la rentabilidad de la empresa. (p. 43) De manera general se recomienda que: La empresa debe continuar usando el leasing financiero como una de las mejores alternativas de financiamiento para la adquisición o renovación de sus activos fijos 24 que cuenta la Empresa de Transporte, además debe cumplir con los aspectos formales y normativos establecidos. Por último, se establece que se debe evaluar de manera constante la situación económica y financiera de la empresa. (p. 44) El equipo de trabajo considera que esta tesis permite evidenciar que el leasing financiero es una de las mejores alternativas de financiamiento para la adquisición o renovación de los activos fijos de la empresa y de esta manera la compañía puede generar mayor rentabilidad. Castillo (2019) llevo a cabo su tesis titulada leasing financiero y la rentabilidad en la empresa ENERGIGAS S.A.C. en el periodo 2017 – 2018, para lo cual se estableció como objetivos: Objetivo general “Determinar el efecto del leasing financiero en la rentabilidad de la empresa ENERGIGAS S.A.C. en el periodo 2017 – 2018” (p. 4) y como objetivos específicos determinar el efecto del leasing financiero en la rentabilidad de las ventas de la empresa en el periodo 2017-2018; determinar el efecto del leasing financiero en la rentabilidad del activo de la empresa en el periodo 2017-2018, determinar el efecto del leasing financiero en la rentabilidad patrimonial de la empresa en el periodo 2017- 2018 (p. 4) La metodología utilizada en la investigación tuvo “un enfoque cuantitativo, tipo aplicada, nivel descriptivo y diseño no experimental, debido a que se obtuvo información sin manipular los datos” (p. 57). Los resultados obtenidos por el autor señalan que: La variable leasing financiero influye significativamente en un 69% en la rentabilidad, donde se demuestra con la prueba de Pearson estableciéndose el criterio de decisión menor a 0.05, por lo tanto, se ha rechazado la hipótesis nula y se ha aceptado la hipótesis de la investigación, se obtuvo un coeficiente de 0.690 el cual se determina una correlación positiva de las variables planteadas en la investigación. (p. 112) 25 El autor concluye que: Los activos financieros con leasing fueron muy importantes para el crecimiento de la compañía, se determina que del 100% de activos que posee la empresa, el 66.95% se obtuvo mediante leasing financiero y el 35% lo ha obtenido con capital de trabajo, lo cual establece que el activo que se adquiere mediante leasing financiero está siendo muy rentable, ya que las ventas se han incrementado y por ende incrementa la rentabilidad de la compañía. (p. 117) De manera general el autor recomienda que: Se debe seguir con la gestión, es necesario seguir tomando esta alternativa de financiamiento, ya que esta opción ha permitido satisfacer a los clientes y a la compañía tanto en lo económico como en lo financiero. Se recomienda, seguir trabajando con leasing financiero para incrementar su rentabilidad. (p.118) En la opinión del equipo de trabajo se considera que la investigación permite entender que el uso del leasing financiero permite a la empresa que lleve a cabo medidas para financiar sus proyectos de corto y largo plazo con sus propios recursos y con préstamos por parte del sistema financiero, para capital de trabajo y adquisición de bienes de capital. Marquina y Rodríguez (2019) desarrollo una tesis titulada Leasing Financiero y la Rentabilidad Financiera en la Empresa Manu Rent a Car de la Ciudad del Cusco Periodo 2018 con los siguientes objetivos: Objetivo General “Determinar la relación del leasing financiero con la rentabilidad financiera en la empresa Manu Rent a Car de la ciudad del Cusco, periodo 2018” (p. 3) y como objetivos específicos evaluar de qué manera el financiamiento se relaciona con la rentabilidad financiera de la empresa, describir cómo los intereses se relacionan con la rentabilidad financiera de la empresa, mostrar cómo el tiempo se relaciona con la rentabilidad financiera en la empresa, establecer de qué manera las amortizaciones se relacionan con la rentabilidad financiera en la empresa y describir cómo la opción de compra se relaciona con la rentabilidad financiera en la empresa. (p. 3) 26 La metodología empleada fue “de tipo básica, enfoque cuantitativo, no experimental y descriptiva-correlacional, debido a que la finalidad de la investigación es describir las situaciones y eventos” (p. 38). Los resultados obtenidos evidencian que: En los años donde se realizó el Leasing financiero (2016-2018), se obtuvieron mayores índices de rentabilidad, en aquellos periodos donde el valor financiado era mayor, y que a menor valor financiado se obtuvo menor rentabilidad de los capitales propios invertidos. Por lo que, la relación entre financiamiento y rentabilidad financiera se da de manera directa. (p. 76) El autor concluye que: El leasing financiero es favorable para la empresa ya que permitió incrementar los índices de rentabilidad, ya que son positivos, lo cual permite concluir que existe una relación directa entre leasing financiero y rentabilidad para el periodo 2018, ya que se obtuvo un 95% de confiabilidad según la correlación de Pearson, y presenta una relación significativa (p = 0.035 < 0.05) del 99.9%, es decir, que ante un incremento del valor de financiamiento se relaciona de manera directa con la rentabilidad financiera de la empresa. (p. 82) De manera global el autor recomienda que: La empresa debe optar por realizar el Leasing financiero, en caso la empresa necesite, ya que se demostró que el Leasing financiero es favorable para la empresa, permitiendo incrementar los índices de rentabilidad, ya que son positivos y existe una relación directa entre Leasing financiero y rentabilidad. (p. 84) El equipo de trabajo considera que esta investigación evidencia que el leasing financiero es una buena opción para la financiación de los activos fijos de la compañía, asimismo se indica que la opción de compra se relaciona directamente con la rentabilidad, en caso de que el valor residual sea menor que el costo de mensualidad o sea superior en comparación al costo de oportunidad. 27 Reyes, Claros y Herrera (2019) desarrollaron una tesis titulada Leasing financiero y rentabilidad de la Empresa JJR SERVICE S.A.C., periodos 2015-2018, buscando alcanzar como objetivos: Objetivo General “Determinar cómo el leasing financiero repercute en la rentabilidad de la empresa JJR SERVICE S.A.C., periodo 2015 – 2018” (p. 17) y como objetivos específicos “Establecer cómo la depreciación afecta en la rentabilidad económica de la empresa, período 2015-2018 y evaluar el impacto del endeudamiento en la rentabilidad financiera de la empresa, período 2015-2018” (p. 17). La metodología empleada fue “de tipo aplicada, de nivel descriptivo-correlacional, con diseño no experimental, de corte longitudinal para poder analizar la evolución de las variables en un periodo determinado de tiempo” (p. 93). De acuerdo a los resultados obtenidos por los autores, se establece que “El leasing financiero repercute en la rentabilidad de la empresa JJR SERVICE S.A.C., período 2015- 2018, obteniendo un incremento en la utilidad” (p. 155). Los autores concluyen que: Se demostró que el financiamiento mediante leasing financiero incrementó la utilidad neta de la empresa, debido a que ayudó a disminuir la intermediación, lo que generó como resultado que la compañía obtuviera el mayor beneficio de las ventas realizadas y de esta manera mejoró la rentabilidad. Por otro lado, se aprecia que un nivel bajo de ventas distorsiona el efecto del leasing financiero. (p. 159) En forma global los autores recomiendan que: La empresa JJR SERVICE SAC, que, ante posibles financiamientos mediante el leasing financiero, realice un profundo análisis sobre su situación económica, con la finalidad de elegir el modelo de depreciación más adecuada en función a sus intereses, incluyendo la evaluación del desgaste del parque automotor adquiridos con el leasing financiero anterior. (p. 161) El equipo de trabajo considera que la investigación permite comprender que una adecuada aplicación de la depreciación ayuda a optimizar la rentabilidad de una empresa, 28 asimismo, señalan que el método apropiado para aplicar la depreciación se debe identificar en relación con las necesidades de la empresa. Atanacio (2018) llevo a cabo una tesis titulada El empleo del leasing financiero y la rentabilidad de las empresas manufactureras de Villa El Salvador, año 2017; con los siguientes objetivos: Objetivo General “Establecer si el empleo del leasing financiero se relaciona con la rentabilidad en las empresas manufactureras de Villa El Salvador, año 2017” (p. 44) y con los objetivos específicos establecer la relación de los derechos y obligaciones con la rentabilidad económica de las Empresas Manufactureras; establecer la relación del pago de rentas con la rentabilidad financiera de las Empresas Manufactureras y establecer la relación de la opción de compra del bien arrendado con la rentabilidad de las Empresas Manufactureras. (p. 45) El diseño de la investigación “fue cuantitativa, no experimental y correlacional conforme a los propósitos de la investigación, ya que la finalidad es describir las variables y analizar la incidencia e interacción en un momento establecido” (p. 51). Los resultados obtenidos por el autor establecen que “Los derechos y obligaciones están altamente relacionados con la rentabilidad económica de las Empresas Manufactureras de Villa El Salvador, año 2017” (p. 82). El autor concluye que: Un adecuado empleo del leasing financiero está altamente relacionado con la rentabilidad de las empresas manufactureras de Villa El Salvador. Sumado a ello, se determina que un contrato de leasing financiero brinda la posibilidad de maximizar el efectivo que tienen las empresas y así obtener mayor rentabilidad. (p. 84) En forma global el autor recomienda que: Con el fin de incrementar la rentabilidad económica básicamente los empresarios tienen que trabajar con un margen pequeño de ganancias, es decir, vender la mayor cantidad de productos que al final termina siendo de beneficio para la empresa. Asimismo, se sugiere trabajar en la rotación de los activos, estos dos factores se 29 deben considerar para poder incrementar la rentabilidad económica de la empresa, para ello se requiere de una persona capacitada en esta área. (p. 83) El equipo de trabajo considera que la tesis brinda la posibilidad de evidenciar que se requiere mantener un adecuado manejo del leasing financiero dentro de la empresa para obtener altos niveles de beneficio y rentabilidad. 2.2. Bases teóricas A continuación, se presentan diversas teorías de autores que complementan los conocimientos sobre el leasing financiero como una alternativa de financiamiento y la rentabilidad. 2.2.1. Teoría del leasing De acuerdo con la “teoría del leasing” presentada en Torres (2018), menciona que: en el territorio peruano, el leasing se puede determinar de manera oficial mediante el Decreto Ley N° 22738 que fue publicado el 23 de octubre de 1979, con el nombre de arrendamiento financiero. Según la Ley mencionada se establece que las empresas pueden obtener activos fijos, siguiendo ciertos procedimientos. Asimismo, se afirma que la normalización y regulación, del leasing, en el Perú; se realizó, mediante diversos Decretos (Supremos, Legislativos) y Resoluciones (Ministeriales y de diferentes entidades que tenían como objetivo regular estas operaciones). Por otro lado, en el país, los primeros procedimientos del leasing se llevaron a cabo en 1980, donde se puede encontrar como respaldo el hecho de Sogewiese Leasing, este arrendamiento financiero logró alcanzar ganancias similares a dos veces el valor de su capital, de igual manera se determinó que obtuvo el registro más elevado de desarrollo, el cual se desarrolló durante los años 1984 y 1986. Durante esta época, se puede mencionar que el sector económico más productivo fue el industrial alcanzando niveles de 34%, seguido del sector comercial con 28% y en tercer 30 lugar sector dedicado a brindar servicios con 20%. Sin embargo, años más tarde, el desarrollo de este mecanismo de financiamiento se detuvo. En relación con lo expuesto por el autor, se presenta la aparición del leasing financiero en el país, cuáles son los documentos que lo sustentan y el proceso que atravesó para que de esta manera pueda ser usado en la actualidad como un mecanismo de financiamiento por las empresas peruanas. Sumado a ello, se presenta lo expuesto por Chávez (2015) quien presenta las siguientes teorías relacionadas al leasing financiero:  Teoría del préstamo: Enríquez (2015), establece que de acuerdo con la teoría del préstamo: El arrendamiento financiero es un contrato de préstamo porque en forma similar a los establecimientos de crédito que prestan dinero y cobran un interés, las sociedades de leasing prestan unos bienes y cobran los alquileres. El préstamo está regulado mediante dos figuras contractuales que son el mutuo o préstamo de consumo y el comodato o préstamo de uso. (p. 42). La teoría del préstamo permite comprender que el arrendamiento financiero que ofrecen las entidades financieras a las empresas es parecido a los préstamos otorgados a las personas en sus diferentes presentaciones, por lo cual se debe regular de acuerdo con las normas y leyes establecidas en el país.  Teoría del depósito: Para Enríquez (2015): El depósito es una modalidad de la prestación de servicios que consiste en la obligación del depositario de recibir un bien para custodiarlo y devolverlo cuando lo solicite el depositante. Además, el depositario no puede usar el bien en provecho propio ni de tercero, salvo autorización expresa del depositario o del juez. (p. 42). 31 Asimismo, la teoría del depósito permite comprender que la empresa que recibe un determinado activo debe cumplir ciertas reglas o requisitos para poder obtener todos los beneficios que ofrece el leasing financiero, los cuales son establecidos y aceptados por ambas partes.  Teoría de la compraventa: Según Enríquez (2015): Esta teoría afirma que entre la sociedad de leasing que transfiere el uso y goce del bien y el usuario, quien lo toma, existe acuerdo en torno al bien y al precio, y que la voluntad real de las partes es celebrar una compraventa a plazos. El arrendamiento financiero no existe desde el inicio la voluntad de comprar. Esta podrá surgir o no a lo largo de la ejecución del contrato, según que las circunstancias condicionen a la arrendataria para ello. (p. 43) La teoría de la compraventa es específica para los contratos que se realizan mediante leasing financiero, ya que permite conocer cuáles son las obligaciones que deben realizar ambas partes, así como las características que posee la voluntad de comprar el bien o activo.  Teoría del arrendamiento. Enríquez (2015) asevera que “El arrendador se obliga a ceder temporalmente al arrendatario el uso de un bien por cierta renta. El bien puede ser dado en arrendamiento por el propietario de este o por quien tenga esa facultad respecto a los bienes administrados” (p .43). Por último, la teoría del arrendamiento permite conocer la importancia de los agentes que llevan a cabo el leasing financiero y determinar cuáles son sus facultades y los limitantes que se pueden presentar. 2.2.2. Teorías de Rentabilidad  Las teorías económicas clásicas 32 La teoría económica clásica que se relaciona con la rentabilidad, se determina el papel que desempeña la inversión dentro de una empresa, asimismo, menciona la importancia del capital y cómo se incrementa en la economía. Abanto y Vásquez (2020) determina que: La teoría económica clásica está enfocada en el crecimiento positivo de la rentabilidad. En esta teoría clásica la inversión toma mayor relevancia que el ahorro a través de tres factores importantes como: el margen de ganancia, mecanismos financieros y por último la relación entre la inversión y la demanda. El capital está impulsado por la rentabilidad esperada y el financiamiento interno, esta expansión está impulsada por la acelerada industrialización y el incremento de la economía nacional. (p. 23)  La teoría de la rentabilidad empresarial Carmona y Chaves (2015) menciona que “la teoría financiera económica, tiene por objetivo final representar la maximización del bienestar, en épocas anteriores era medido a través de la utilidad y en los tiempos actuales se mide mediante el valor económico añadido (EVA), sus siglas en inglés” (p.75). La teoría de la rentabilidad empresarial permite comprender el objetivo que tienen las empresas, las cuales se centran en obtener niveles elevados de bienestar, además la teoría expresa las diferentes formas de medir la rentabilidad obtenida. Actualmente, se utiliza el valor económico añadido. 2.2.3. Marco legal De acuerdo con la Norma Internacional de Información Financiera 16 (NIIF 16) – Arrendamientos, esta norma determina los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a describir sobre los arrendamientos. La norma tiene como objetivo: 33 Asegurar que los arrendatarios y arrendadores proporcionen información relevante de manera que represente fielmente esas transacciones. Esta información proporciona una base a los usuarios de los estados financieros para evaluar el efecto que los arrendamientos tienen sobre la situación financiera, el rendimiento financiero y los flujos de efectivo en la entidad (p. 1). Asimismo, la norma establece que “un arrendamiento se clasificará como financiero cuando transfiera sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes a la propiedad de un activo subyacente” (p. 8). Por otro lado, la norma indica que: Un arrendador revelará un análisis de vencimientos de los pagos por arrendamiento por cobrar, mostrando los pagos por arrendamiento sin descontar a recibir anualmente durante un mínimo de cada uno de los cinco primeros años y un total de los importes para los años restantes. Un arrendador conciliará los pagos por arrendamientos no descontados con la inversión neta en el arrendamiento. La conciliación identificará el ingreso financiero no acumulado (o no devengado) relacionado con los pagos por arrendamiento por recibir y cualquier valor residual no garantizado descontado. (pp. 12- 13) A modo de conclusión, se determina que la NIIF 16 establece cuáles son los conceptos, términos y condiciones de los contratos, así como todas las acciones que se presentan cuando una empresa decide llevar a cabo contratos de arrendamientos. Debido a esto, se evidencia que esta norma se debe tomar en cuenta al momento de realizar un leasing financiero. 2.3. Conceptual 2.3.1. Leasing Financiero El leasing es un contrato de arrendamiento financiero; es decir, un acuerdo mediante el cual se puede disponer de bienes muebles o inmuebles para uso en empresas, principalmente. Asimismo, éste se caracteriza porque existe una opción de compra cuando se finaliza el contrato. 34 Según Planas (2018) define al leasing financiero como: Un contrato de arrendamiento entre una sociedad de leasing (arrendador) y una empresa (arrendatario), por el cual, el arrendador pone a disposición del arrendatario un determinado bien a cambio del pago de un alquiler periódico durante el tiempo establecido en el contrato, existiendo al final del mismo la posibilidad de adquirir el bien en propiedad. (p. 64) El leasing financiero se trata de un acuerdo realizado entre dos agentes, a un plazo determinado, en el cual el cliente y la entidad acuerdan las cuotas que se deben pagar periódicamente. Al finalizar el contrato, el arrendatario tiene la alternativa de adquirir la propiedad del bien, realizando el pago de la opción de compra. Por otro lado, el leasing financiero se utiliza como sistema de financiamiento para conseguir bienes de capital y activos fijos que requiere la empresa para desarrollar sus actividades productivas. Lo mencionado, guarda relación a lo expuesto por el autor Chu (como se citó en Reyes, et al, 2019) quien plantea que “el leasing financiero es una modalidad de financiamiento a través de la que se adquiere bienes de capital mediante alquiler con opción de compra. Además, permite hacer uso del bien durante un período determinado” (p. 90). Según Pérez (2016) establece que: El leasing financiero es aquella operación mediante la que la entidad financiera o empresa arrendadora adquiere para su cliente determinado bien para entregárselo a título de arrendamiento, por determinado tiempo a cambio de una contraprestación o canon de arrendamiento, que servirá para pagar el costo del bien, otorgándole al cliente la opción de compra al finalizar el contrato, por un precio residual. (p. 144) El leasing financiero es un mecanismo de financiación; es decir, un acuerdo realizado entre un arrendador y un arrendatario, el cual tiene como objetivo comprar un bien para arrendarlo durante un periodo determinado y se caracteriza porque existe una opción de compra cuando se finaliza el contrato. 35 Sumado a ello, Valdivia y Ferrer (2016) mencionan que “esta modalidad de adquisición no es otra cosa que el financiamiento de una compra al crédito de bienes del activo fijo” (p. 418). El leasing financiero le ofrece a la empresa la posibilidad de adquirir un activo fijo con características específicas, mediante un contrato que establece el pago de cuotas y una opción de compra al terminar el acuerdo. Características del leasing financiero: Acerca de las características que presenta el leasing financiero, Beltrán y Cueva (2019) consideraron seis aspectos importantes:  Se amortiza el valor del activo más intereses y la vida útil del bien es igual al periodo del contrato.  El valor presente de pagos de alquiler no es menor al valor del activo.  El arrendador no cubre con los gastos de mantenimiento.  Se transfiere la propiedad del bien al término del contrato o existe una opción de adquisición por un valor menor al rescate.  Este tipo de arrendamiento no se puede cancelar. El arrendatario está en la obligación de realizar todos los pagos.  El pago de las cuotas por el contrato se encuentra gravado con el Impuesto General a las ventas (IGV). (p. 492) En base a lo mencionado por los autores, se observa que el leasing financiero tiene características que asegura su cumplimiento y determina cuáles son las responsabilidades de las partes involucradas, con el objetivo de que el contrato se cumpla a cabalidad de acuerdo a las necesidades de ambas partes. 36 Ventajas del leasing financiero De acuerdo a Rodríguez (como se citó en Torres, 2018) el leasing financiero presenta las siguientes ventajas para las empresas:  Es un financiamiento a mediano plazo.  El seguro de los activos se puede financiar durante el plazo del contrato.  No distrae capital de trabajo en adquirir activos fijos.  El leasing permite el 100% de la financiación, mientras que otros medios de financiación solo me permiten un 70 u 80% de la misma.  El arrendatario no desembolsa ninguna entrada al formalizar el contrato, únicamente la cuota de leasing y los gastos de formalización.  Si el tipo de interés es fijo, el usuario conoce a priori el coste de la financiación. (p. 32) El leasing financiero presenta diversas ventajas significativas para la empresa que la utiliza, las más importante son que brinda financiamiento de manera rápida, la posibilidad de incrementar la rentabilidad y además permite trasladar el riesgo que genera realizar una inversión. Desventajas del leasing financiero Coello (2015) menciona que “Una de las desventajas del leasing es que su costo es elevado, puesto que su interés financiero es mayor que los clásicos métodos de financiamiento. Obsolescencia. Menor flexibilidad para adquirir equipos más modernos, dada su condición de irrevocabilidad” (p. 1). Por otro lado, el leasing financiero presenta desventajas que deben ser tomados en cuenta para poder determinar si resulta conveniente para la empresa o no, como desventajas más resaltantes se establece que el leasing financiero es un contrato que tiene fechas establecidas, las cuales deben ser respetadas a cabalidad y no se pueden modificar una vez que el contrato entre en vigencia. 37 Dimensiones del Leasing Financiero: Aburto y Collazos (2021) resalta tres dimensiones para la variable leasing financiero, las cuales se van a presentar a continuación: Apalancamiento financiero: Lawrence y Chad (como se citó en Ayón-Ponce, Pluas-Barcia y Ortega-Macías, 2020) mencionan que: El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo, como la deuda y las acciones preferenciales. Así, cuando mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayores serán sus riesgos y su rendimiento esperado. (p. 122) El apalancamiento es definido como un mecanismo de inversión que se fundamenta en el endeudamiento, es un método utilizado por diversas empresas al momento de invertir, cuando el aporte de capital propio no es suficiente y se requiere realizar un préstamo de terceros. Sumado a ello, Colom (2015) define al apalancamiento financiero como “un indicador del nivel de endeudamiento de una empresa en relación con su activo o patrimonio” (p. 159). El apalancamiento financiero permite evidenciar el nivel de endeudamiento que mantiene una empresa, además de calcular el ratio de apalancamiento financiero brinda la posibilidad de examinar cuál es el efecto que genera en la rentabilidad financiera de la compañía. 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 × 𝐵𝐴𝐼 𝐵𝐴𝐼𝐼 Fuente: Colom (2015). Donde: 𝐵𝐴𝐼: Beneficio antes de impuestos 𝐵𝐴𝐼𝐼: Beneficio antes de intereses e impuestos 38 El ratio de apalancamiento financiero permite evidenciar la conveniencia de apalancarse en un momento determinado, en la cual se relaciona el importe total de la inversión, el capital propio invertido y el cociente entre los beneficios antes de impuestos y los beneficios antes de intereses e impuestos. Asimismo, el Colom (2015) determina que el producto de los dos ratios anteriores es conocido como ratio de apalancamiento financiero, el cual puede presentar los siguientes resultados: > 1: La deuda aumenta la rentabilidad y por tanto es recomendable. < 1: La deuda disminuye la rentabilidad y por tanto no es recomendable. = 1: La deuda no altera la rentabilidad y por lo tanto es indistinto. (p. 160) Por otro lado, Chicano (2017) señala que “apalancarse siempre es una opción interesante con numerosas ventajas. Lo importante es saber utilizarla y encontrar el grado de apalancamiento adecuado para no tener futuros problemas de insolvencia. Utilizar el apalancamiento siempre es una alternativa, pero con moderación y precaución” (p. 4). La decisión de inversión mediante el apalancamiento financiero debe ser analizada de acuerdo con las necesidades de la empresa, los beneficios y las consecuencias que pueden generar en el futuro, con el objetivo de evitar complicaciones. Endeudamiento Patrimonial: Cortez (2019) nos dice que: El endeudamiento patrimonial nos da a conocer cuántas veces el patrimonio está comprometido en el pasivo total, un índice alto compromete la situación financiera, la que podría mejorar con crecimiento de capital o con la capitalización de utilidad, es decir mide el grado de compromiso del patrimonio para con los acreedores de la empresa. (p. 72) El endeudamiento patrimonial determina el grado de responsabilidad que tienen los accionistas con los acreedores. El ratio se calcula con el propósito de conocer la proporción que se maneja entre la deuda y los recursos propios de la empresa. 39 Asimismo, el endeudamiento patrimonial es un ratio que indica el grado de apalancamiento, es decir, permite conocer la dependencia de terceros en relación con las fuentes de financiamiento. Lo señalado, se relaciona con lo mencionado por Salvador (2018) quien establece que “el endeudamiento patrimonial expresa la combinación de deuda y capital social que la empresa quiere tener, además señala que el grado de autonomía o dependencia financiera con la que se maneja la empresa” (p. 10). 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑎𝑙 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 Fuente: Salvador (2018). El ratio de endeudamiento patrimonial permite evidenciar el grado de endeudamiento con relación al patrimonio. Asimismo, este ratio indica el impacto del pasivo con relación al patrimonio. Por otro lado, Salvador (2018) establece el análisis de los resultados del ratio, los cuales se presentan a continuación: > 1: Mala capacidad de pago de la empresa. = 1: Cubre apenas los pagos de las cuentas < 1: Buena capacidad de pago de la empresa (p. 11) Razón del Endeudamiento del Activo: Salvador (2018) define a la razón del endeudamiento del activo total como el porcentaje de deuda a corto y largo plazo que es financiada con capital propio, es decir, evalúa que porcentaje de los activos totales es financiado por terceros. Además, señala que un valor alto de la razón se interpreta como un alto grado de pérdida de autonomía frente a terceros. 40 La razón del endeudamiento del activo mide el porcentaje de participación de todos los acreedores dentro de la empresa, se considera acreedores a todos los agentes externos de la empresa con los cuales se tiene obligaciones. 𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 Fuente: Salvador (2018). El ratio de endeudamiento del activo total, permite establecer la porción de los activos que se encuentran comprometidos en el total de los pasivos, se determina que mientras más alto sea dicho ratio, la empresa tiene una mayor parte de sus activos comprometidos con terceros. Análisis económico del leasing financiero: Montesdeoca y Almeida (2020) mencionan que el leasing financiero es una operación de financiamiento a mediano y largo plazo, ello a causa del costo de los bienes que serán objeto del contrato, ya que el arrendador quiere recuperar la inversión realizada además de la respectiva ganancia en un periodo de tiempo determinado. […]. Existe una gran variedad de motivos económicos por los que este negocio resulta atractivo para ambas partes. Al ser un contrato de leasing utilizado principalmente por empresas, la razón principal radica en la maximización de beneficios que toda empresa mercantil persigue. Asimismo, resulta más activa en comparación con las otras opciones de financiamiento; tal es el caso que se requiere el uso de un bien por un periodo de tiempo limitado, puesto que al final del período, la empresa no carga con la responsabilidad de vender el bien a precio de mercado con las pérdidas que esto puede representar. (pp. 66-67) El análisis económico se desarrolla para determinar si el leasing financiero es una decisión de financiamiento acertada para una empresa, en el cual se toma en consideración si resulta más conveniente en comparación a otras opciones como un préstamo. El encargado debe evaluar puntos como la vida útil del activo, los beneficios de adquisición, las cuotas y tasas de interés que se establecen en el acuerdo. 41 Tratamiento contable del leasing financiero Marqués (2018) Indica que la manera de contabilizar un acuerdo de leasing financiero es parecida a la que se realiza cuando se adquiere un bien del activo fijo. La empresa debe registrar los activos de acuerdo a su naturaleza, asimismo, debe registrar un pasivo financiero por el mismo monto. Además, la carga financiera, los intereses, deben ser distribuidos a lo largo del periodo que dure el arrendamiento y se imputará a la cuenta de Pérdidas y Ganancias dentro del respectivo ejercicio. Por otro lado, es necesario determinar el valor actual del contrato descontando las cuotas periódicas y también tomar en consideración la opción de compra a la tasa de interés necesaria. Debido a esto, es preciso tomar en consideración: - La tasa de interés que establece la entidad arrendadora, la cual se encuentra especificada en el contrato. En caso que esta difiera mucho con la tasa promedio del mercado, se utiliza la última. - Si el valor actual del contrato excede el precio del bien entonces se debe emplear éste último. - El valor nominal del contrato debe ser contabilizado como pasivo exigible. - La diferencia entre el valor nominal del contrato y el valor actual del mismo se debe contabilizar con cargo en la cuenta: Intereses diferidos de leasing. Flujo del leasing financiero: Según Mavila (como se citó en Carmona, 2019) identifica que, mediante el contrato de leasing financiero, la empresa arrendadora, banco o entidad de arrendamiento financiero, adquiere de un tercero determinados bienes que otra empresa ha elegido con anterioridad, habiéndose acordado previamente el precio y las formas de pago. La empresa arrendadora entrega el bien para su uso durante un tiempo establecido, llamado periodo irrevocable, que 42 generalmente coincide con la vida útil probable del activo, siendo todos los gastos, seguros y riesgos son asumidos por el arrendatario. El flujo del leasing financiero, especifica las actividades que realiza el arrendador y establece cuáles son las obligaciones que tiene que realizar el arrendatario durante el contrato que se acepta por ambas partes. Con el objetivo de ilustrar el flujo del leasing financiero, se presenta la imagen, donde se especifica el mecanismo que sigue un bien obtenido mediante un contrato de leasing financiero. Figura 1 Flujo de leasing financiero Nota. La figura muestra a los agentes que intervienen en el leasing financiero. Fuente: Huallpa (2018). 2.4. Definición de términos básicos  Activo: Moreno (como se citó en Gutiérrez,2019) menciona que “el activo está integrado por los bienes y derechos que son propiedad de un ente económico, como el efectivo, las cuentas por cobrar a clientes, inventarios, propiedad muebles y enseres que poseen un valor monetario” (p. 15). 43  Apalancamiento financiero: Ramírez (2021) define que “el apalancamiento financiero son las inversiones que utilizan parte de capital propio y de endeudamiento para obtener una rentabilidad” (p. 1).  Arrendamiento financiero: Barrenechea, Falen, Melchor y Minaya (2017) mencionaron que “el arrendamiento financiero es un contrato de financiamiento por el cual el arrendador compra un bien, el cual el arrendatario ha seleccionado con anterioridad” (p. 10).  Contrato: Gil (2016) define que “el contrato representa para él o los deudores, una obligación contractual, a través del cual se debe cumplir a favor del acreedor, lo que se denomina como prestación” (p. 2).  Cuotas: Westreicher (2018) menciona que “la cuota de un crédito es el pago periód ico que se compromete a realizar un deudor a su acreedor con el fin de devolver el financiamiento que éste le otorgó” (p. 1).  Empresa: Sánchez (2015) establece que “la empresa es una organización de personas y recursos que buscan la consecución de un beneficio económico con el desarrollo de una actividad en particular” (p. 1).  Estados financieros: Sevilla (2015) determina que “los estados financieros son cuentas anuales, informes financieros, que son el reflejo de la contabilidad de una empresa y evidencian la estructura económica de la misma” (p. 2).  Gastos financieros: Sevilla (2017) establece que “los gastos financieros son todos aquellos que derivan de la obtención de financiación o titularidad de cualquier pasivo financiero” (p. 1).  Indicadores financieros: Correa-García, Gómez y Londoño (2018) menciona que “los indicadores financieros representan una división entre dos o más variables, tomadas de la información financiera de los estados financieros” (p. 132).  Leasing financiero: Montesdeoca y Almeida (2020) define que “es una operación de financiamiento a mediano y largo plazo, ello a causa del costo de los bienes que serán 44 objeto del contrato, ya que el arrendador requiere recuperar la inversión realizada además de la respectiva ganancia” (p. 66).  Liquidez: Sevilla establece que “es la capacidad de un activo de convertirse en dinero en el corto plazo sin necesidad de reducir el precio” (p. 1).  Obligaciones financieras: Sánchez (2018) menciona que “las obligaciones financieras son títulos negociables de deuda que empresas y gobiernos ponen en circulación como herramienta para financiarse mediante la captación de nuevos inversores” (p.3).  Opción de compra: Benites y Espinoza (2019) determina que “la opción de compra es la alternativa legal que tiene el cliente que contrató un arrendamiento financiero luego de cumplir con la totalidad de sus obligaciones contraídas con la entidad financiera, a que se le transfiera la propiedad del bien a fin de disponerlos y usufructuarlos libremente” (p. 32).  Pasivo: Pacheco (2018) define que “son las deudas que tiene la empresa con terceros que financian parte del activo total, las cuales pueden ser de corto, mediano y largo plazo” (p. 62).  Patrimonio: Moreno (como se citó en Gutiérrez, 2019) define que “el patrimonio o capital está representado por la propiedad que tienen los accionistas o propietarios en el ente económico y, dicho de otra manera, más simple, por la diferencia entre los activos y pasivos” (p. 15).  Razón de endeudamiento del activo total: Marco (2017) menciona que “el ratio sirve para establecer una métrica del grado de endeudamiento de una empresa, en relación con el total de sus activos” (p. 1).  Rentabilidad: Ccaccya (2015), lo define como “La obtención de utilidades sobre el capital invertido. Por consiguiente, estos ratios son de mucha importancia desde la vista de los accionistas”. (p. VII-2). 45  Rendimiento: López (2018) indica que “es la rentabilidad obtenida en una inversión, normalmente medida en porcentaje sobre el capital invertido” (p. 2).  Utilidad neta: Roldán (2017) menciona que “la utilidad neta es aquella que resulta luego de descontar de los ingresos obtenidos por una empresa u organización, todos los gastos y tributos correspondientes” (p, 1).  Ventas: Westreicher (2018) define que “las ventas son la entrega de un determinado bien o servicio bajo un precio estipulado o convenido y a cambio de una contraprestación económica en forma de dinero por parte de un vendedor” (p. 2). 46 2.4.1. Rentabilidad La rentabilidad hace referencia a los beneficios que las empresas esperan obtener a través de una inversión realizada, lo cual puede indicar un desarrollo adecuado de las mismas. Lo indicado, se relaciona con lo mencionado por el autor Arrunátegui (2016) quien considera a la rentabilidad como “un objetivo económico a corto plazo que las empresas deben alcanzar, relacionado con la obtención de un beneficio necesario para el buen desarrollo de la empresa” (p. 86). Sumado a ello, Zamora (como se citó en Huaytalla, 2020) define que: La rentabilidad es la relación que existe entre la utilidad y la inversión necesaria para lograrla, ya que mide tanto la efectividad de la gerencia de una empresa, demostrada por las utilidades obtenidas de las ventas realizadas y la utilización de la inversión, su categoría y regularidad que evidencia la tendencia de las utilidades. (p. 33) La rentabilidad hace referencia al vínculo que existe entre el monto necesario a invertir y la utilidad en una empresa. La rentabilidad se encarga de medir las utilidades de una empresa generada por las ventas y la inversión requerida, de esta manera se evalúa la efectividad de las decisiones y acciones de la gerencia. Apasa (2017) menciona que “la rentabilidad es uno de los indicadores más relevantes, cuyo objetivo es medir el éxito del negocio, al mismo tiempo considera que la rentabilidad sostenida, combinada con la política de dividendos, conlleva al fortalecimiento del patrimonio neto de la empresa” (p. 6). Se resalta la importancia del indicador de la rentabilidad, debido a que se permite evaluar si la empresa se desempeña de forma exitosa y conocer el reforzamiento del patrimonio neto en la empresa. 47 Por otro lado, Herrera, Betancourt, Herrera, Vega y Vivanco (2016) aseveran que “las razones de rentabilidad permiten evaluar y valorar las ganancias de la entidad con la relación a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños”. La rentabilidad es el beneficio obtenido de una inversión realizada. En ese sentido, se mide a través de un índice de la relación entre la ganancia y la inversión, de este modo, se analiza si el desempeño de la inversión ha sido adecuado. Importancia de la rentabilidad La importancia de la rentabilidad se centra en que permite evidenciar las capacidades que posee la empresa para generar utilidades en función a las actividades que realiza, los indicadores de rentabilidad brindan información crucial para tomar decisiones con el objetivo de impulsar a la empresa. Lo mencionado, se relaciona con lo expuesto por los autores Carchi, Gonzáles y Romero (2020) quienes sostienen que: “desde un enfoque empresarial, el análisis de rentabilidad se ha convertido en una herramienta fundamental para determinar la capacidad financiera en el cumplimiento de compromisos operacionales” (p. 31). Asimismo, Apaza, Salazar y Lazo (2020) mencionan que “la rentabilidad es una de las variables más importantes, ya que analiza la capacidad de la empresa para devolver ganancias al negocio y a los accionistas; debiéndose considerar que su presencia representa crecimiento y su ausencia determina proyección al fracaso empresarial”. (p. 10) La rentabilidad es importante en el sentido que brinda información sobre el desempeño empresarial y además permite conocer las ganancias obtenidas en un periodo determinado de tiempo mediante el uso adecuado de los recursos. Importancia de la rentabilidad financiera 48 Aguirre et al. (Como se citó en Torres y Paredes, 2017) menciona que la importancia de la rentabilidad financiera se enfoca en tres puntos principalmente: “contribuye a explicar la capacidad de crecimiento de la empresa, los accionistas apoyarán la gestión realizada a medida que se satisfaga la rentabilidad de sus inversiones y permite comparar desde la perspectiva del accionista, rendimientos de inversiones alternativas” (p. 30). La importancia de la rentabilidad financiera se centra en la evaluación de la solidez y eficiencia de las empresas; asimismo, se resalta la importancia que se toma a la gestión ejecutada para la obtención de los resultados con el fin de incrementar estos. Factores determinantes de la rentabilidad Según Ccaccya (2015), mediante distintas investigaciones se demostró que los factores que permiten obtener mayores utilidades y mayor rentabilidad son: - Mayor participación en el mercado del giro del negocio. - Mayor calidad relativa. - Reducción de costo promedio. (p. VII-2) Los factores son vitales para el desempeño de la empresa de manera general, ya que una correcta estrategia de calidad permitirá elevar la calidad de los productos y permitirá obtener mejores percepciones por parte de los consumidores, aumentar las ventas y elevar la participación de la empresa en el mercado.  Tipos de rentabilidad: Rentabilidad económica: Paredes (2015) menciona que la rentabilidad económica se relaciona con un concepto de resultado conocido o previsto, antes de intereses, con la totalidad de los capitales económicos empleados en su obtención, sin tener en cuenta la financiación u origen de los mismos, por lo que representa, desde una perspectiva económica, el rendimiento de la inversión de la empresa. (p.48). 49 La rentabilidad económica compara el resultado de lo obtenido en el desarrollo de las actividades principales de la empresa, sin tomar en consideración los intereses ni impuestos, con la inversión requerida para el desarrollo de dichas actividades. Sumado a ello, Torres y Paredes (2017) aseveran que “la rentabilidad económica está determinada por la eficiencia en el manejo de los recursos utilizados, su eficiencia en un determinado periodo” (p.15). En este punto se indica que la rentabilidad económica hace referencia a la eficiencia en la gestión de los recursos que se emplean para el desarrollo de la actividad de la empresa, en un periodo establecido. Rentabilidad financiera: Paredes (2015) asevera que la rentabilidad financiera hace referencia a “un concepto de resultado conocido o previsto, después de intereses, con los fondos propios de la empresa, y que representa el rendimiento que corresponde a los mismos” (p.48). La rentabilidad financiera es el beneficio que recibe los socios de una empresa por los recursos invertidos para el desarrollo de actividades; asimismo, éste mide una capacidad de generar beneficios a partir de sus fondos empleados. Asimismo, Torres y Paredes (2017) mencionan sobre la rentabilidad financiera que puede considerarse así una medida de rentabilidad más cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad económica, y de ahí que teóricamente, y según la opinión más extendida, sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan maximizar en interés de los propietarios (pp. 16-17). Se resalta que este indicador es más preciso respecto a lo que obtienen los accionistas a diferencia de la rentabilidad económica; por lo que, es un indicador importante a ello, el cual pretender maximizar con el fin de incrementar sus ganancias de cada uno. 50 Rentabilidad social: Robles (2016) menciona que “la rentabilidad social es un modelo para tomar decisiones económicas no basándose exclusivamente en la rentabilidad financiera del corto plazo, si no considerando la posible implicación que la decisión tendrá sobre el agregado económico (p.31). La rentabilidad social se centra en los beneficios que puede obtener la sociedad a través de un proyecto o inversión de una empresa; por lo que la rentabilidad social es independiente a los conceptos previos de rentabilidad económica y financiera. Dimensiones de la rentabilidad: Aburto y Collazos (2021) mencionan tres dimensiones para estudiar la variable rentabilidad, las cuales se presentan a continuación: Rentabilidad de los activos (ROA): La rentabilidad de los activos es un ratio de rentabilidad que permite medir la capacidad de generar ganancias en la empresa, tomando en consideración la utilidad neta y los activos que posee la empresa. Lo mencionado, se relaciona con lo expuesto por los autores Carchi, et al. (2020) quienes sostienen que: “representa el margen neto por rotación general del activo; es decir, su utilización logra obtener mejores resultados para la toma de decisiones económicas en la empresa” (p. 32). Por otro lado, de acuerdo a Gitman y Chad (como se citó en Herrera, et al., 2016) determina que la rentabilidad o rendimiento sobre los activos total “mide la eficacia integral de la administración para generar utilidades con sus activos disponibles. Es decir, cuando más alto es el rendimiento sobre los activos totales de la entidad mejor” (p. 159). La rentabilidad de los activos determina la productividad o rentabilidad de las ventas como resultado del uso de los activos de la empresa, asimismo evidencia las capacidades que posee la empresa para operar. 51 Sumado a ello, Salvador (2018) señala que la rentabilidad de los activos expresa una medida con respecto a su aporte a la utilidad neta de la empresa. Indica, que un ratio bajo podría deberse a la existencia de una alta capacidad ociosa o un mal manejo de liquidez, mientras que un ratio más elevado revelaría un mayor rendimiento de las ventas y dinero invertido. (p. 17) Se establece que la rentabilidad de los activos es un ratio que permite conocer si el uso de los activos genera utilidades dentro de la empresa y evaluar la gestión de los activos. 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 = 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 Fuente: Herrera, et al. (2016). El indicador de rentabilidad sobre activo sirve para medir cuál es el real margen de rentabilidad de los propietarios con relación a su inversión, este valor se puede comparar con el costo de oportunidad de la empresa. Este indicador se calcula dividiendo las utilidades netas por el monto total de los activos. Beneficio Neto sobre los recursos propios (ROE): El beneficio neto sobre los recursos mide la relación entre el resultado financiero neto de la empresa, conocida como utilidad bruta y el nivel de patrimonio que posee la empresa. Lo expuesto, va en relación con lo sostenido por Carchi, et al. (2020) quienes indican que: “mide la capacidad de generar beneficios económicos de una empresa a partir de la inversión realizada por los accionistas” (p. 32). Según Gitman y Chad (como se citó en Herrera, et al., 2016) menciona que la rentabilidad o rendimiento sobre el patrimonio “mide el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas comunes en la empresa, cuanto más alto es este rendimiento, más ganan los propietarios” (p. 159). 52 Se define al beneficio neto sobre los recursos como un indicador que permite evidenciar los rendimientos que se generan por los capitales que son aportados por los socios o accionistas en la empresa. Por otro lado, Sánchez (como se citó en Paredes, 2015) sostiene que “la rentabilidad financiera es una medida referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por sus capitales propios, generalmente con independencia de la distribución de los resultados” (p. 51). 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 = 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 Fuente: Paredes (2015). El indicador de rendimiento sobre el patrimonio mide la rentabilidad que obtiene el accionista, medido sobre el valor en libros de los recursos propios. Este ratio debe ser superior a la rentabilidad que obtendría el accionista con su dinero colocado en una inversión fuera de riesgo. Beneficio sobre ventas: Los beneficios sobre las ventas brindan la posibilidad de evidenciar si el negocio es rentable y conocer la cantidad de dinero que queda luego de realizar las ventas. Toma en consideración todos los conceptos por los que la empresa obtiene ingresos o incurre en costos y gastos. Lo expuesto, se relaciona con lo mencionado por López (2017) quien indicó que “el beneficio neto de las ventas es la rentabilidad total de la empresa, la cual se puede calcular a partir de los fondos vendidos, y la empresa generará ingresos y gastos por ello” (p. 149). Según Ccaccya (2015) define que “el beneficio sobre ventas es una medida de la rentabilidad neta sobre las ventas, donde se consideran los gastos operacionales, financieros, tributarios y laborales de la empresa. Asimismo, los beneficios que obtiene una empresa por cada unidad monetaria vendida” (VII-2). 53 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 Fuente: López (2017). El indicador de rentabilidad neta sobre las ventas, indica que las actividades que realiza la empresa, así como su organización económica y financiera son eficientes, ya que expresa que se obtiene utilidad por las ventas realizadas. III. HIPÓTESIS Y VARIABLES 3.1. Hipótesis 3.1.1. Hipótesis general El leasing financiero ocasiona una disminución de la rentabilidad de las empresas de transporte. 3.1.2. Hipótesis específicas  El leasing financiero ocasiona una disminución de la rentabilidad de los activos de las empresas de transporte.  El leasing financiero ocasiona una disminución de los beneficios de los accionistas de las empresas de transporte.  El leasing financiero ocasiona que las ventas no contribuyan a la rentabilidad de las empresas de transporte. 3.2. Definición conceptual de variables Variable Independiente: X: Leasing financiero Definición Conceptual: Apaza (como se citó en Torres, 2018) indica que el leasing es un acuerdo establecido, en el cual un usuario denominado arrendador, concede la utilización y posesión de un activo, 54 durante un periodo de tiempo determinado que debe respetarse de manera obligatoria por parte del arrendatario. Al finalizar el acuerdo el arrendatario que se ha beneficiado con el bien, tiene la posibilidad de quedarse con el activo a un bajo costo, retornarlo o renovar el acuerdo. Po otro lado, Pérez (2016) define al leasing financiero como: Aquella operación mediante la que la entidad financiera o empresa arrendadora adquiere para su cliente determinado bien para entregárselo a título de arrendamiento, por determinado tiempo a cambio de una contraprestación, que servirá para pagar el coste del activo, otorgándole al cliente la opción de compra al finalizar el contrato, por un precio residual. (p. 144) Asimismo, Pedrosa (2016) menciona que “el leasing financiero es un contrato entre dos partes por la cual una pone a disposición de otra un determinado bien a cambio de unas cuotas (rentas) pactadas de antemano durante un tiempo determinado” (p. 1). Variable Dependiente: Y: Rentabilidad Definición Conceptual: Aguirre, Barona y Dávila (2020) menciona que la rentabilidad es “un indicador amplio e importante, que permite bajo su análisis financiero obtener la valoración de una empresa sobre la capacidad que tiene para generar beneficios y así financiar sus operaciones” (p. 51). Por otra parte, Ccaccya (2015) define a la rentabilidad como “una noción que se aplica a toda acción económica en la que se movilizan medios materiales, humanos y/o financieros con el fin de obtener ciertos resultados” (p. VII-1). Sumado a ello, Coronado y Gonzales (2015) definen a la rentabilidad como el vínculo que se presenta entre lo que es de provecho y la capitalización necesaria para alcanzar lo que se propone, debido a que permite medir la eficiencia de la administración de la empresa. 55 3.2.1. Operacionalización de variable Variable Dimensión Indicador Índices Método Técnica Leasing financiero Apalancamiento financiero Ratio de apalancamiento financiero Razón Cuantitativo Análisis documental Endeudamiento patrimonial Ratio de endeudamiento patrimonial Razón Razón del endeudamiento del activo Razón de endeudamiento del activo Razón Rentabilidad Rentabilidad de los activos (ROA) Indicador de rentabilidad sobre los activos Razón Beneficio neto sobre recursos propios (ROE) Indicador de rendimiento sobre el patrimonio Razón Beneficio sobre ventas Indicador de rentabilidad neta sobre las ventas Razón 56 IV. DISEÑO METODOLÓGICO 4.1. Tipo y diseño de investigación 4.1.1. Tipo de investigación Según Hernández, Fernández y Baptista (2014) sostienen que un estudio es aplicado, cuando la finalidad es brindar una solución a partir procedimientos y reglas que ayuden a resolver los objetivos de la investigación. En este sentido, el presente estudio fue de tipo aplicada – cuantitativa. 4.1.2. Diseño de investigación Para Hernández y Mendoza (2018) una investigación es no experimental cuando el investigador no interviene o manipula las variables de estudio. Asimismo, sostienen que es descriptivo, dado que, se realiza la descripción de las características y Longitudinal, porque la recolección se da en varios momentos. Por lo tanto, la presente investigación fue no experimental, descriptivo y longitudinal. 4.2. Método de investigación La presente investigación fue hipo